Fleetwood Limited es una empresa australiana dedicada principalmente a la fabricación, venta y alquiler de viviendas, edificios comerciales y estructuras modulares. La empresa se especializa en viviendas de alta calidad, construcciones modulares y edificios comerciales y de almacenamiento
Es reconocida por su experiencia en la construcción de viviendas modulares y su enfoque en la sostenibilidad y la innovación
En el pasado…
Según un artículo publicado por The Sydney Morning Herald (2014), Fleetwood vio caer sus acciones de $ 12.50 en 2011 a $ 1.80 en 2014, generando una perdida superior al 85% del valor de sus accionistas debido a problemas financieros y de gestión, junto con una desaceleración en el mercado de la construcción australiano. La compañía también tuvo problemas con uno de sus principales proyectos inmobiliarios.
Negligencia de gestion en el año 2016
En el año 2016, la administración de Fleetwood hizo comentarios optimistas al respecto de su situación financiera, además de mencionar que generaron “flujos de efectivo operativos muy fuertes”
Sin embargo, en ese mismo año, el medio de noticias ValueWalk dijo que, desde su punto de vista, la administración de Capital de Trabajo de Fleetwood en ese año fue extremadamente pobre. Además de que su flujo de efectivo, según su análisis, en realidad fue negativo.
Análisis del Capital de Trabajo de Fleetwood (2016 vs 2021)
Dada la conveniencia de comparación, analizaré el caso de la empresa con un año más reciente. Aunque de manera histórica la empresa ha tenido periodos previos con una mayor capitalización y rendimiento, sin embargo, tanto el mercado como la empresa han cambiado, lo que hace una interpretación más adecuada el uso de años más recientes.
Al analizar su capital de trabajo se observa que en el año 2016 la razón circulante de Fleetwood fue superior (aunque no tan considerablemente) que en su año modelo de comparación. Lo que denota un mayor riesgo en el manejo de sus insumos y cuentas a corto plazo.
Se evidencia de forma clara una participación del efectivo en la empresa, lo cual puede ser un síntoma de problemas de liquidez a corto plazo (que contrastado con información cualitativa y los medios, así es).
Un dato alarmante es el de la rotación de inventarios de la empresa, la cual, en el 2016 excede por más de 100 días al dato en el periodo modelo de comparación, mostrando un claro problema en el manejo del capital de trabajo.
Por otro lado, en el periodo analizado se encuentra un cobro promedio de las líneas de crédito inferior, lo cual de manera general es algo bueno, pero, ¿es esto en realidad un síntoma de una buena situación? o ¿quizá es el resultado de una situación muy distinta a la del modelo de comparación? Es decir, tenemos una rotación demasiado lenta en el periodo, el hecho de que las cuentas por cobrar tengan un periodo tan corto se debe a una buena gestión de las políticas de crédito y negociación con sus clientes o a que Fleetwood dejo de vender en el periodo? Un dato que si bien a simple vista puede ser interpretado de manera positiva, acompañado del contexto y situación de la empresa, demuestra que las cosas no van tan bien como parece…
Fleetwood tiene un incremento en su periodo promedio de pago de casi 50 días que en comparación con su periodo modelo, acompañado de que sabemos que la empresa tenía un problema grave de efectivo en el periodo, sabemos que esto no es por otra cosa que por los problemas de liquidez de la empresa, representando un riesgo para toda la cadena de valor en la que la empresa se vio involucrada en el periodo.
Debido a estos últimos párrafos, es que la empresa cuenta con un ciclo de efectivo de 80 días. Es decir, la empresa tuvo que financiar por propia cuenta sus operaciones en promedio por 80 días de operación. 35 días más que en su periodo de comparación. Dato que también muestra una situación de alerta.
Dado el análisis se puede comprobar a lo que ValueWalk se refiere con su artículo. Segun el medio los problemas de la compañía en 3 puntos clave;
(a) Un flujo operativo extremadamente pobre;
(b) una administración de Capital de Trabajo extremadamente pobre y;
(c) una pobre administración de costos.
Además, Fleetwood había estado sin un director financiero designado (CFO) desde que el director general en ese momento, Brad Denison, fue ascendido de ese puesto hace más de dos años atrás.
Según los medios, tanto (a) el valor perdido por accionistas, como (b) la situación financiera de Fleetwood y (c) las dificultades económicas en el mercado, pudieron haber sido resueltas a través de una correcta gestión financiera y una aceptación por parte de la dirección de la empresa de su situación real..